从2013年年底至今，一场“击鼓传花”的游戏在金亚科技(300028.SZ)身上上演。此间金亚科技的股价，随着公司发布的各种利好，翻了数倍，之后又遇到大幅调整。

　　尽管金亚科技5月26日在京东商城首发了旗下产品致家2号网络机顶盒，但是这能否挽回已经下跌的股价，还很难确定。此前，致家系列产品被认为是金亚科技朝游戏网络机顶盒转型的核心“武器”，外界对其抱有极大期待。

　　一位不愿具名的业内分析师表示，金亚科技此前发布的一些利好公告，目前来看还只是框架协议，金亚科技朝着游戏网络机顶盒方向的转型是否能够取得更高的估值溢价，还需要用“业绩”说话。

　　股价跟着利好走

　　5月26日，金亚科技旗下产品致家2号网络机顶盒京东商城首发。同日，金亚科技发布与彩虹音乐签订战略合作框架协议的公告。当日，金亚科技的股价涨停。

　　作为从2013年12月底开始发力的“牛股”，金亚科技的利好发布一直与股价上涨相伴。

　　2013年12月23日，金亚科技最低价为6.88元/股。24日，金亚科技发布关于全资子公司成都金亚软件技术有限公司对外投资设立成都致家视游网络技术有限公司(以下简称“成都致家”)的公告。至此，金亚科技股价步入上升通道，直至2014年2月24日，期间几乎没有经过任何调整，股价从7元/股一路上行至19元/股。

　　据深交所披露的信息显示，此间金亚科技出现日涨幅偏离值达7%的情况共计3次，为2014年2月17日、19日、24日。对比公告发布情况，2月17日，金亚科技发布关于子公司成都致家取得营业执照的公告，18日小幅上涨后，19日再封涨停，20日公司停牌核查，24日恢复交易，再次达到8.98%的涨幅。

　　在这一波图形完美的上涨之后，2月25日开始，金亚科技股价出现小波段回调。期间，2月28日公司公布2013年业绩快报，称净利润亏损1.2亿元。

　　3月4日，金亚科技股价突然拔高，并在3月6日创下历史高位21元/股。期间，金亚科技发布公告称，实际控制人周旭辉3月4日增持公司股份38万余股，占公司总股本的0.14%。

　　但在这一波走势以后，金亚科技股价不能继续支撑，开始长达两月的“L型”下跌。尽管在4月15日晚间，金亚科技公告称，收到国家国防科技工业局颁发的《武器装备科研许可证》，但是并没有扭转金亚科技下行的走势。

　　直至5月24日，金亚科技发布与500彩票网签订战略合作框架协议的公告，金亚科技股价26日一字涨停。26日晚间，金亚科技发布与彩虹音乐签订战略合作框架协议的公告。同时，其致家2号网络机顶盒上市。27日，金亚科技股价高开高走，成交量大幅放大。

　　值得注意的是，在金亚科技股价开始步入上升通道之前，2013年11月，公司二股东王仕荣通过大宗交易通道，将1150万股转让给平安信托并约定12个月后购回。

　　而对比2013年年报及今年一季报，曾经占据公司前十大流通股东席位的自然人被新进的六家基金挤走。截至2014年一季度末，前十大流通股股东中机构合计持有4083万股(包括平安财富睿富七号集合资金信托持有股权)，占流通股的15.43%。

　　从数据上看，基金是在一季度吸收金亚科技股份最大的机构类别。

　　2014年业绩翻身待检验

　　是什么逻辑让机构建仓？又是什么逻辑支撑着金亚科技强势上涨？

　　上述分析师表示，金亚科技的上涨主要是因为其转型方向“游戏网络机顶盒”为二级市场热门题材，游资或对其有较多炒作热情。此外，其认为“游戏产业由于其业绩弹性较大，在二级市场上，可能获得更多的溢价空间”。而与500彩票网、彩虹音乐签订战略合作框架协议的公告，仅是双方合作意向的敲定，或不能判定为其将使得金亚科技基本面整体趋势发生逆转，“这样来看，金亚科技现在出现的情况只能叫反弹，而非反转。”该分析师表示。

　　而要使得金亚科技股价有强力支撑，上述分析师认为还需要用“业绩”说话。

　　但实际上，金亚科技致家系列的第一代游戏网络机顶盒产品因为缺乏竞争力被业内狠狠“吐槽”， 2013年整体销售情况仅为几万台。与此同时，金亚科技因巨资收购哈佛国际、南充募投项目协议解除等原因，2013年年度净利润亏损1.2亿元、2014年第一季度净利润同比大幅下降，至230万元。

　　致家2号的销售情况将如何？金亚科技董秘何苗提到，“在致家产品上，推广事宜由深圳营销团队全权负责，该团队拥有丰富的营销经验和优秀的营销能力。”但具体采用了怎样的策略，何苗并未答复。

　　跟踪金亚科技的券商分析师表示，“金亚科技采取的营销策略主要是针对有购买可能的互联网玩家。其采取的方式主要为微博、微信推广，接受预订，以订货量确定出货，以此降低运营成本。”也就是说，玩家需要现在其他媒体端接受该产品信息，然后再在京东上进行产品搜索，最后预订。

　　就金亚科技的营销方式，一位广告学专家分析认为，一般来说，广告受众需高度切合消费受众，在消费受众黏合度高的渠道中进行推广是较高效的办法。金亚科技的游戏网络机顶盒是以“家庭”为目标客户群，“在大众媒体上的投放不如其借助已有优势――与广电已经建立的合作基础，进行推广。这一黏合度、契合度相对更高。”

　　对于上述专家的建议，金亚科技子公司致家视游的相关负责人表示：“这是下一步的计划。由于和京东的合作，其首发同时，我们其他渠道不能同步发售。”

　　截止到5月29日凌晨0点15分，致家2号黑色预订人数为53人、黄色为66人，而银色的预订人数为538612人。

　　“这只是一个预订数据，转换率、具体的销售情况还需要跟踪29日正式发售当天及未来的成交数据。”上述券商分析师提到。

　　此外，京东的预订需要留下邮箱和真实姓名，金亚科技会否得到这一信息，在未来对申请预订的消费者进行跟踪、提高“转换率”，还不得而知。

　　上述分析师表示，“一般来说，‘盒子’的毛利普遍在10%~25%之间，这和使用的配置与定价相关。金亚科技致家2号定价369元/台，体感遥控、手柄均需单独购买，这是行业普遍情况，再结合其基本配置以及主攻微信、微博的营销投放，其毛利或能在15%~20%左右的水平。”

　　也就是说，一台369元的盒子能够带来最多70元左右的毛利润，如果达到50万台的订购量，2014年，金亚科技在致家盒子上的获利或为3690万元左右。

　　成都致家为金亚科技子公司，需与上市公司财报并表。结合金亚科技前三年年报数据，其净利润分别为2013年亏损1.2亿元、2012年盈利2939万元、2011年盈利4727万元。

　　显然，金亚科技能否通过网络游戏盒子在2014年实现业绩的翻身，还未可知。

　　From：中国经营报