3月26日晚间，香港主板上市公司中手游科技集团有限公司（股份代号：0302.HK）公布2019年年报。这是中手游回归港股后的首份财报，也是中手游的第一份成绩单。 财报显示，2019年中手游营收达人民币30.36亿元，同比增长90.2%,经调整纯利为人民币6.11亿元，同比增长82.1%。在面对游戏行业竞争如此激烈的今日，中手游依然能够交出一份亮眼的成绩单，那么在这份成绩单的背后，我们是否能够探到中手游的护城河到底有多宽？

三大业务模块稳健发力

从财报整体来看，2019年中手游营收达人民币30.36亿元，同比增长90.2%,经调整纯利为人民币6.11亿元，同比增长82.1%。那么，是什么保持了中手游的大幅增长？

在3月27日上午，中手游召开了线上业绩发布会，会上，中手游联合创始人兼副董事长冼汉迪表示2019年中手游业绩主要分为三个部分，分别是 游戏发行收入、自研游戏收入和IP授权收入。其中，发行业务收入在2019年达到了人民币25.53亿，同比增长了82.3%；游戏开发业务收入达人民币4.21亿元，同比增长136.8%；IP授权业务达到人民币6190万元，同比增长247.8%。正因为这三部分收入都达到高增幅，便使得中手游2019年的财报显得如此亮眼。

在游戏发行方面，中手游在2019年累计上线33款新品，2016～2019年累计推出游戏总数达107款。截止到公告日期，其中有80款游戏可通过应用商店及发行平台下载，有73款游戏仍然受欢迎，更有11款拥有超过三年的生命周期。对于不少游戏公司来说，高生命周期的游戏会对公司业绩造成重要的影响，但是对于中手游来说，高生命周期的游戏反而能够加强IP的影响力，对于以IP战略为核心的中手游来说有着利大于弊的好处。

自研游戏方面，其中《传奇世界之雷霆霸业》最高月流水帐额超过人民币2亿元，平均每月活跃用户接近130万，成为2019年“传奇”手游品类中广受欢迎的产品；《热血战歌之创世》，最高月流水帐额超过人民币5600万元，平均每月活跃用户超过200万，成为“传奇”页游品类的爆品。此外，中手游旗下的另一控股子公司北京软星开发的PC单机游戏《大富翁10》于2019年10月24日登陆Steam平台，成为10月和11月Steam平台销量第一的国产游戏。值得注意的一点是，2019年中手游在提升开发能力方面斥资约人民币1.61亿元，相比2018年的5972万元投入额，同比增幅达169.31%。那么是什么促使中手游加大自研方面的投入呢？这恰好是中手游下一步规划的重点，我们将在第三部分详细介绍。

最后便是IP的授权收入达到了人民币6190万元，同比增长247.8%。虽然收入规模不及游戏发行和开发，但是这项收入的增长惊人，更重要的是展现了中手游对IP资源的运作架构终于完成了闭环——构建IP游戏生态体系+自研自发长生命周期MMO+自有IP及IP品牌运营，这一套可持续发展的业务布局将成为中手游今后最稳定的营收来源。

难以复制的护城河

在业绩会上，中手游CEO肖健公布了一组令大家非常感兴趣的数字，就是在IP方面，截至最后实际可行日期，中手游持有超过31项IP授权并拥有68项自有IP，并且直接及间接投资于有潜力成功热门手游的IP公司。这便是中手游IP战略的一大亮点。

在IP效应尚未凸显的时候，中手游便是当时国内市场当之无愧的手游发行龙头（当时腾讯网易尚未转型手游），到了2015年，IP元年开启之后，中手游公布IP战略，开启了全球IP之旅。虽然暂居国内第一，但是这种成绩并未让中手游骄傲，在当时的采访中，中手游CEO肖健曾谈到，中手游借助移动游戏的快速发展而崛起，相对腾讯、网易来讲，中手游的积累是偏少的，但是移动游戏市场里还是充满着各种机会，这样的机会会留给像中手游这样的企业。

于是，中手游开始执行IP战略，通过自身的属性， 把握一些市场前瞻的机会，储备大量全球性的优质IP。直至2018年，中手游公布新战略，计划打造围绕IP游戏的生态体系和全球化。经过长期不断的探索和运营，中手游正是 以IP的把控和品牌运营能力为核心竞争力,奠定自身在行业中的地位。

现在，拥有丰富IP储备的中手游已经被业内誉为“IP一哥”。手握IP资源，并且拥有IP变现与增值能力的中手游，为自身也带来更多元化的IP品牌运营收入，中手游也由此从单纯的游戏企业向泛娱乐企业升级转型。比如在2018年并购北京软星51%股权，计划更进一步成为大宇股东，这也是向外界表明，中手游在积极投身于文创IP品牌的建设与运作。目前针对《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》、《大富翁》等知名IP准备展开的泛娱乐合作，只是在IP领域初步的战略布局。可以预见，在影视、动漫、游戏、衍生品和线下娱乐等各种合作之外，中手游近年来持续展开围绕IP的全球化合作、IP资源的战略性投资和全球知名IP的战略性并购，今后将会更多地运用到自己所属的IP上，进而开始尝试打造属于中国的世界级IP。

如今，中手游在IP方面的优势地位已经显现出来，其中最好的证明便是在此次财报中的数据，从收入分类来看，2019年度中手游自有及获授权IP类产品收入达人民币15.61亿元，游戏开发商持有的IP游戏收入达人民币5422万元，合计达人民币16.15亿元，IP类游戏收入占比达53.20%。超过半数的收入来源于IP类游戏，这便成为了其它游戏开发商难以复制和超越的模式，也便是中手游为自己构建起来的护城河。

下一步落子

2019年中手游的财报成绩足够亮眼，于是更多的人是关心中手游下一步将如何。

众所周知，现在的游戏厂商发产品之前，都需要游戏版号，这是必不可少的。不少游戏厂商因为版号问题迟迟无法发布新产品，这对业绩会有着非常大的影响，不过中手游这方面算得上是未雨绸缪，目前， 中手游计划在 2020年底前推出 38款新产品，其中 28款已经获取到相应的版号许可 ，数量远高于国内同业公司，这便保证了中手游 2020年的基本盘。

2020年中手游计划推出的部分新品

同时，中手游还与腾讯、字节跳动都达成了深度独家代理合作，这意味着中手游定制开发的游戏品质及数据得到顶级平台的认可。

基于以上两点，便可以理解为什么中手游在2019年将研发费用提升至1.61亿元，而中手游旗下两大研发子公司实力超强，包括北京软星（含旗下全资子公司上海软星）和文脉互动，在业界都是非常有名，强大的研发实力也能够帮助中手游在自建IP上取得更大的优势。

此外，中手游还在积极布局云游戏市场，这些都将是中手游未来可能出现的爆发点。

从发行到自研、从 IP运作到 IP生态建设、从游戏到泛娱乐，中手游未来的路线越来越明确， IP游戏成为此次中手游财报中营收增长的主要来源，这也从侧面反应了当前游戏行业的现状，有着“IP一哥”之称的中手游，也能够在接下来的竞争中显得游刃有余，通过自研和授权将自己的业务模型建设得更加坚实。